A bank likviditása egy pénzügyi intézmény azon képessége, hogy teljes mértékben teljesítse az összes kötelezettségét, szigorúan betartva a határidőket. A likviditási normák megfelelő szintű fenntartása érdekében a hitelintézetek aktívan vonzzák a különféle forrásokból származó anyagi forrásokat. Sőt, nemcsak belső, hanem külső is lehetnek. Az állam belföldi piacán az alapok forrása az Oroszországi Központi Bank. Ő felel az egész bankrendszer likviditásáért. Itt az ideje, hogy megkérdezzük, mi a repó, elvégre ez az ügylet a fő refinanszírozási eszköz ebben a helyzetben.
REPO: meghatározás
A repo angol nyelven úgy szól, mint egy visszavásárlási megállapodás. Ez egy olyan tranzakció, amely két részből áll: értékpapírok vásárlása és azok további eladása a megbeszélés időpontjában és a megegyezõ költségen. A REPO műveletek összehasonlíthatók a hitelezéssel, amelynek záloga a hitelező által kibocsátott értékpapírok. Maga a hitel költsége, vagy engedmény az értékpapírok eladásának és megszerzésének kezdeti költségei közötti különbség. A REPO kérdésének tanulmányozásakor figyelembe kell venni ennek a mechanizmusnak a kétoldalú jellegét.
A tranzakciók jellemzői
A REPO tranzakciós mechanizmus fő előnye a nagy megbízhatóság mutatója. Meg lehet jegyezni a művelet rendelkezésre állását és technikai egyszerűségét. A visszavásárlási tranzakciók keretében biztosított hitelintézetek ára minimális. Ennek oka a kockázatok szinte teljes hiánya. Ha objektív körülmények miatt nem lehetséges a megállapodás második részének végrehajtása, mondjuk, hogy a hitelfelvevő szervezet nem tudja visszavásárolni az értékpapírokat, akkor a hitelező törvényesen átruház az értékpapírok birtokosának kategóriájára.
A tranzakciók jellemzői
Annak megértése érdekében, hogy mi a repó, vegye figyelembe a tranzakciók ezen kategóriájának főbb jellemzőit és paramétereit. Meg lehet különböztetni:
- A tranzakció kifejezés.
- A biztosíték típusa vagy összetétele.
- Kedvezmény.
E tranzakciók időtartamától függően:
- Napközben, más néven egyik napról a másikra. Nem több, mint egy nap.
- Sürgős, amelyek rögzített lejáratúak.
- Nyílt, amelyre még nem állapítottak meg érettséget.
Olyan helyzetben, amikor a megállapodás első része már elkészült, és a tranzakció második részének végrehajtására szolgáló határidő még nem járt le, a repo érvényesnek tekinthető. Amikor a megállapodás első része elkészül, és amikor a tranzakció második részének határideje nyitva van, a repot nyitottnak hívják. Sürgõs mûveletekre és egynaponként fix kamat jellemzi. Nyitott pozíciókhoz úszó kamatlábat használunk.
Vegyük figyelembe Oroszország példáját, mi az a REPO. Az Orosz Föderáció Központi Bankja a repokat 1 és 7 napos, 3 és 12 hónapos időszakra nyújtja. A 3 hónap és egy évig tartó ügyleteket nem szisztematikusan hajtják végre. Végrehajtásukhoz a Központi Bank egyedi határozatára van szükség. Ennélfogva arra a következtetésre jutottunk, hogy a repók csak rövid távú likviditási források.
A REPO külföldi valutában végzett műveletek a kereskedelmi szegmensben
A REPO műveletet gyakran végzik az Orosz Föderáció Központi Bankja, amely egyrészről hitelező, másrészről egy hitelfelvevő szerepét vállaló kereskedelmi bank között. Két kereskedelmi bank egyszerre vehet részt tranzakciókban. Ebben a helyzetben a kamatlábat kizárólag a bankközi piaci kamatlábak alapján határozzák meg. Ezek kapcsolódnak a hitelezés feltételeihez és maguk az értékpapírok minőségéhez. A hitelintézetek és a Központi Bank közötti deviza REPO-tranzakciót a moszkvai tőzsdén, a szentpétervári tőzsdén lehet végrehajtani a Bloomberg struktúra részeként. A pályázatokban való részvételhez a pénzügyi intézményeknek számos, a Központi Bank által megállapított kritériumnak kell megfelelniük. A Lombard listán szereplő értékpapírok biztosítékként szolgálhatnak a Központi Bankkal folytatott összes ügylet során. Nagyon megbízhatónak és folyékonynak tekintik őket. Az értékpapírok teljes Lombard-listáját minden nap frissített formában teszik közzé a szabályozó hivatalos weboldalán.
Milyen papírokat nem fogadnak el biztonságként?
Biztosítékként a Központi Bank csak olyan értékpapírokat fogad el, amelyek megfelelnek bizonyos követelményeknek. Az alábbiak nem fogadhatók el zálogként:
- Értékpapírok, amelyeket maga a bank bocsátott ki, amely a tranzakció második fele.
- Értékpapírok, amelyeket olyan pénzügyi intézmények bocsátanak ki, amelyek kapcsolatban állnak egy bankkal, amely hitelfelvevőként jár el repóügylet során.
- 2 napnál rövidebb lejáratú kötvények.
A repó időtartama alapján az értékpapírok minden kategóriájára az Orosz Föderáció Központi Bankja meghatározza az elsődleges, a maximális és a minimális árszintet, a kedvezményeket. A kedvezmény ebben a helyzetben az értékpapírok vételára és visszavásárlása közötti különbségként jelenik meg. Az elsődleges engedmény határozza meg azt az összeget, amelyet az Orosz Föderáció Központi Bank a hitelintézetnek nyújt a megállapodás első részében. A maximális és a minimális árszintet kell használni a jelenlegi engedmény kiszámításához a repóügylet teljes időtartama alatt.
Likviditási irány: aukciók
A teljes bankrendszer likviditásának biztosítása érdekében a repók felhasználásával a CBR két fő területet gyakorol. Kezdjük olyan megállapodások megkötésével, amelyek repo aukción alapulnak. A likviditás ezen területét az aukció részeként biztosított pénzeszközök korlátozása jellemzi. Az irány az Oroszország devizapiaci helyzetétől és a minimális kamatláb rendelkezésre állásától függ. Mindegyik ajánlattevőnek joga van kérelmet benyújtani, amelyben köteles megjelölni a repó kamatlábát, amely lehet magasabb vagy egyenlő a minimummal. Az aukció eredményével kapcsolatos információkat közzéteszik az Orosz Föderáció Központi Bankjának honlapján. Így a REPO aukció lehetőséget kínál a potenciális hitelfelvevőknek arra, hogy versenyben álljanak az Oroszországi Központi Bankkal való partnerség kedvező feltételeiért.
Rögzített árak
A fix kamaton alapuló partnerségek iránya lehetővé teszi a Központi Bank számára, hogy anyagi erőforrásokat vonzzon csak egy napra. Az üzletet egyik napról a másikra hívják. A kamatlábat rögzített feltételek mellett nyújtják, ugyanakkor nagyságrenddel nagyobb, mint a minimum. A partnerségi megállapodások e kategóriáját naponta hajtják végre.
Az elmúlt néhány évben szisztematikusan növekedett a hitelintézetek által a visszavásárlási aukciókhoz vonzott tőkemennyiség. Ez azt jelzi, hogy a pénzügyi szegmens refinanszírozására jelenleg a hazai bankrendszer domináns likviditási instrumentumaként működik a deviza repo mechanizmus.
Jogalkotási hiányosságok
Az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyve szerint a valuta repokat nem sorolják külön tranzakciókategóriaként. A jogszabályok szintjén a partnerséget két ügylet egyszerre történő teljesítésének (vásárlás és eladás), vagy kölcsönzött pénzeszközök biztosítását értjük bizonyos típusú értékpapírok számára.
Vannak precedensek a történelemben, amikor a repokat érvénytelennek nyilvánították. Ez elrejtette a biztosított hitelezés tényét. Amint az ügyletet érvénytelennek nyilvánították, maga a repó elvesztette minden előnyeit a szokásos hitelezési rendszerhez képest. A bírósági eljárás során a hangsúlyt arra a tényre helyezték, hogy az ingatlan-visszavásárlási megállapodás egyértelmûen kimondta, hogy maga az ingatlan közvetlen garancia.
