Időtartam (angol időtartamtól - „időtartamig”) egy pénzügyi kifejezés, amely jellemzi a kifizetések átlagának súlyozott átlagát. A kötvénybevétel kiszámításához használják. A számítás során ezeknek a fizetési folyamatoknak a diszkontált értékeit veszik figyelembe. Ha egy eszközt a jövedelem függvényének tekintünk, akkor a tartam az érzékenység mértékét mutatja az árszínvonal csökkenése vagy növekedése szempontjából. A kifejezés ilyen kettős használata gyakran zavart okoz. Ezért ebben a cikkben megpróbáljuk megérteni ennek a koncepciónak a gazdasági jelentőségét, valamint annak jellemzőit.
A fogalom meghatározása
Szigorúan véve, az időtartam a fizetési folyamatok fogadásának súlyozott átlaga. Ezt a jelentést érte Frederick Macaulay, amikor először vezette be tudományos felhasználásba. Időtartam: az értékpapír teljes kifizetésének átlagos összege a mai naptól a visszafizetés végéig. Ennek a mutatónak a kiszámítása a rögzített cash flow-k esetén ésszerű. Egyszerűen fogalmazva, egy kötvény futamideje megegyezik a visszaváltásra szánt évek számával, azaz ez az érték nulla és a lejárat végéig tart.
Mi a módosított időtartam?
E kifejezés második jelentését a gazdasági mindennapi életben is használják. Ebben az esetben az időtartam az árak százalékos változása a jövedelem csökkenésére vagy növekedésére adott válaszként. Ezt a mutatót olyan pénzügyi eszközökre kell alkalmazni, amelyek érzékenyek a változó cash flow-kkal járó kamatváltozásokra. Gyakrabban használják, mint a Macaulay időtartam formula.
Kötvény besorolása
Az ilyen típusú értékpapírokat a részvényekkel együtt használják. A kötvény azt jelzi, hogy a tulajdonos befizette a pénzeszközöket, és megerősíti a kibocsátó azon kötelezettségét, hogy ezeket visszatérítse, valamint egy bizonyos százalékos határidőt. Ezeket az értékpapírokat gyakran használják az állami költségvetési hiány fedezésére. Jelzálogkölcsönök és fedezetlen kötvények elosztása. Az első típus megbízhatóbb, mivel ha a pénzeszközök visszatérítésének feltételei nem teljesülnek, akkor a kibocsátó elveszíti tulajdonjogát a vagyonhoz a biztosíték birtokosa javára. A lejárati időtől függően megkülönböztetjük a rövid, a közép- és a hosszú lejáratú kötvényeket. Kibocsátó típusa szerint - állami, önkormányzati, vállalati és külföldi. Tulajdonosi sorrendtől függően - regisztrált és viselő. A visszavonható kötvényeket a határidő előtt beválthatják prémiummal vagy anélkül. A visszatérítési jog lehetővé teszi az értékpapírok tulajdonosa számára, hogy névleges értéküket a kibocsátótól a határidõ elõtt megkapják. Meghosszabbított és halasztott kötvények is vannak. Az első lehetővé teszi a befektető számára, hogy a kezdeti határidő után egy bizonyos ideig továbbra is kamatot kapjon. Ez utóbbi feljogosítja a kibocsátót az adósság visszafizetésének elhalasztására.
Alkalmazási koncepció
A legtöbb esetben a két időtartamtípus mutatói közel állnak, ha nem egyenlők. És ez felhasználható fontos pénzügyi döntések meghozatalához. Például a Macaulay szerinti kötvény futamideje körülbelül 10 év (ilyen a teljes visszafizetési időszak). Ez azt jelenti, hogy árérzékenységük körülbelül 10%.
A mutatók kiszámítása
A Macaulay időtartamát, vagy a fizetési folyamatok átvételének súlyozott időtartamát három mutató alapján számítják ki. Közülük a következők:
- PVi az eszközből származó i. Adatfolyam jelenlegi értéke;
- ti - idő években, amíg a pénz egy bizonyos részét meg nem kapják;
- V az eszközből származó jövőbeni jövedelem jelenlegi értéke.
A képlet ebben az esetben a következő: ∑ti x PVi: V
Kötvénykockázat
Minél magasabb az eszközök becsült hozama, annál nagyobb a veszteség, ha valami rosszul fordul elő. A pénzügyi piac szereplői számára a kockázat a fő jövedelemforrás. Kiemeljük a kötvényekkel kapcsolatos alapvető és másodlagos kérdéseket. A hitelkockázat ahhoz a tényhez kapcsolódik, hogy a kibocsátó csődbe kerülhet. Az állam szerkezetátalakíthatja a kötvényfizetéseket, ahogyan Görögország tette a közelmúltbeli nemteljesítés során. A második kockázat a likviditás hiányával jár. Ez azt jelenti, hogy az eladási ár alacsonyabb lehet, mint a vétel. Az alapvető kockázatok magukban foglalják a kamatlábakkal járó kockázatokat is. Növekedésükkel a kötvényárak csökkennek. Ezért jelenleg nagyon veszteséges eladni őket. Végül fontos a hozam csökkenése az árfolyamok volatilitása miatt.
